A股惊现千亿市值ST公司 专家建议理性看待
证券时报记者 胡华雄
目前A股市场上，一些ST公司市值超过不少非ST公司，部分ST公司市值已超过100亿元，甚至已出现市值超过1000亿元的ST公司，这一现象引起市场关注。多位专家在接受证券时报记者采访时认为，出现上述现象的原因多样，需要理性看待ST公司的市值。
在普通投资者昔日印象中，ST公司(含ST和*ST两类情况)某种程度上被视为问题公司的代名词，此类公司一般业绩差、问题多、市值小，但眼前的A股市场正在打破这一刻板印象，正出现一个市值超过百亿元，乃至超过千亿元ST公司群体。
Wind数据显示，截至目前，A股市场共有14家ST公司市值超过100亿元，包括*ST松发、*ST新潮、ST人福、*ST铖昌在内的多家ST公司市值均超过200亿元。其中，*ST松发市值已超过1000亿元，引起市场广泛关注。
梳理目前市值超过百亿元的ST公司可以发现，相关公司被ST的原因多样，包括财务指标不达标、审计问题、虚假记载问题等。从行业分布来看，上述公司广泛分布在各个行业。其中，国防军工、医药生物等行业公司相对较多。这里面，一些ST公司资产规模相对较高，拥有较多固定资产，或仍有较高的营收规模；部分公司行业地位重要，在产业链中具有较高的战略价值；一些公司转型预期强烈，市场对其重组、转型或业务改善有较高期待。
资深市场人士桂浩明指出，一些ST公司市值较高，存在多方面原因，包括公司本身规模较大、公司本身未亏损但却因其他非财务原因被戴上“ST帽子”、公司被资金看中利用重组等概念炒高股价和市值等。
中国(深圳)综合开发研究院金融发展与国资国企研究所副所长、注册国际投资分析师余洋在接受证券时报记者采访时认为，部分被实施风险警示(ST、*ST)的上市公司市值高于非ST公司，是A股市场估值逻辑精细化分化、标的个体价值差异化定价的客观结果，打破了“ST公司等同于低市值、低价值”的传统刻板认知。
银泰证券策略分析师陈建华在接受证券时报记者采访时认为，A股市场风险警示制度自诞生以来，经历了多次重大修订，监管思路亦从前期单纯的“保护投资者”向“优胜劣汰、常态化退市、高质量发展”转变。他认为，随着交易制度的进一步完善，A股市场风险警示覆盖的范围明显扩展，这在一定程度上打破了传统ST股等于垃圾股的刻板印象。因此，不宜简单地以ST来判断其市值的大小。如一些因为“其他风险警示”而被ST的公司，其资产规模、持续经营能力可能依然具备一定的竞争力，市值因此仍具一定规模。
对于ST公司的核心潜在风险，余洋指出，具体包括几个方面：一是强制退市风险。触发财务类、交易类、规范类、重大违法类退市指标将被终止上市，投资者面临本金大幅亏损的极端风险，为ST公司最核心风险。二是财务与内控治理风险。ST公司普遍存在业绩亏损、内控失效、信息披露违规等问题，财务真实性、持续经营能力存在重大不确定性。三是市场流动性风险。板块整体交易活跃度偏低，部分标的易出现连续跌停、无法变现的流动性枯竭风险。四是估值泡沫破裂风险。仅靠题材炒作、无基本面支撑的标的，估值严重脱离实际，预期落空后将引发股价快速回调、市值缩水。五是股东权益稀释风险。ST公司破产重组可能性提升，重整中的债转股、定向增发等运作，可能大幅稀释中小股东权益，存在利益分配失衡风险。
陈建华也指出，当前的风险警示制度下，毫无疑问被ST的公司在某一方面会存在明显瑕疵，因此ST板块整体依然是市场风险最高的区域之一。建议投资者理性参与，不宜盲目跟风炒作，更多应从基本面出发，仔细甄别上市公司持续经营、合规治理等全方位整改情况。
